Как опытный экономист с более чем двадцатилетним опытом работы в этой области, я был свидетелем бесчисленных экономических циклов и их последующих потрясений. Нынешнее состояние экономики с возросшими опасениями рецессии и, казалось бы, ошибочными решениями ФРС в области денежно-кредитной политики поразительно напоминает бурный финансовый кризис 2008 года.
Проще говоря, на международных рынках произошли драматические и бурные изменения. Утром в понедельник промышленный индекс Dow Jones упал более чем на 1000 пунктов, падение, которое обычно наблюдается во времена серьезных экономических волнений и неопределенности. Это падение может быть напрямую связано с крупнейшим крахом японского рынка со времен «Черного понедельника» в 1987 году. Неудача.’ Похоже, что сложная глобальная финансовая сеть, поддерживаемая дешевыми иностранными фондами и надежными отечественными компаниями, демонстрирует признаки напряжения на фоне решающих войн и выборов.
На протяжении большей части 2024 года эмоции инвесторов колебались между разочарованием по поводу замедления экономического роста и волнением, поскольку призрак устойчивой инфляции, казалось, отступил. Однако в последние дни на Уолл-стрит произошел внезапный сдвиг в настроениях. На прошлой неделе американские акции пережили худший день с момента разгара потрясений, связанных с Covid: некоторые крупные американские компании в совокупности потеряли более 2 триллионов долларов. Криптовалюты, которые часто рассматриваются как барометр склонности к риску, резко упали с прошлой недели и ухудшились к утру понедельника. Катализатором этого спада можно считать три неожиданных экономических индикатора, появившихся на прошлой неделе, которые побудили трейдеров пересмотреть свои стратегии по зарабатыванию или, по крайней мере, сохранению капитала.
В настоящее время вероятность экономического спада значительно возросла, на что указывают Goldman Sachs и другие экономисты. Некоторые фундаментальные предположения, которые поддерживали стабильность мировых финансовых систем, больше не существуют. Вот анализ недавнего спада на рынке и его потенциальных последствий для экономики.
Рынки глубоко в минусе
Утром в понедельник все значимые фондовые индексы США резко упали. Индекс VIX, часто называемый «измерителем страха» Уолл-стрит, достиг уровня, который в последний раз наблюдался на начальном этапе пандемии 2020 года. Биткойн упал примерно на 18 процентов, а японский индекс Nikkei упал на 12 процентов. Индекс Nasdaq снизился до 4 процентов, углубив коррекцию.
Значительная часть этого более широкого спада может быть связана с серьезной переоценкой рынка, ориентированного на технологии и зависящего от искусственного интеллекта, который подпитывал рынки капитала в этом году. Например, рыночная стоимость Nvidia, компании, известной производством чипов, используемых в секторе искусственного интеллекта, за последние шесть недель упала более чем на 1,2 триллиона долларов, достигнув пика в 3,5 триллиона долларов.
Вместо того, чтобы останавливаться исключительно на сфере революционных технологий, давайте на этих выходных рассмотрим случай Berkshire Hathaway. Компания Баффета, известная своей стабильной прибыльностью, сократила свою долю в Apple – компании, почти повсеместно признанной финансово устойчивой. Одновременно они раскрыли поразительный денежный резерв в размере 277 миллиардов долларов. Эта огромная сумма находится под управлением Баффета, которого многие считают крупнейшим инвестором в мире. Его выбор внимательно наблюдают и подражают его многочисленным последователям. Тот факт, что он не инвестирует эти деньги, предполагает, что потенциальные инвестиции могут быть недостаточно перспективными или что текущие риски на рынке слишком высоки, что заставляет его оставаться в стороне.
Отчет по безработице на прошлой неделе был действительно плохим
В пятницу появились свежие данные, указывающие на неожиданный рост уровня безработицы в США до 4,3 процента. Хотя этот показатель не является исторически высоким, вызывает беспокойство быстрый рост безработицы. В прошлом внезапный скачок безработицы часто был предупредительным знаком приближающейся рецессии. Это наблюдение известно как правило Сама, названное в честь бывшего экономиста Федеральной резервной системы Клаудии Сам, и это один из важных индикаторов, которые экономисты используют для оценки экономического здоровья. На прошлой неделе этот индикатор показал, что рецессия может быть неизбежной.
В настоящее время есть основания полагать, что данные по безработице могут оказаться более обескураживающими, чем предполагает реальность. Это связано с сочетанием временных увольнений, превышающих обычные уровни, и увеличением числа людей, ищущих работу, из-за более высокого уровня иммиграции. Кроме того, по мнению Мэтью Мартина, экономиста Oxford Economics, позитивный производственный отчет в понедельник рисует картину того, что экономика претерпевает изменения, а не балансирует на грани краха. Преждевременно делать вывод, что это указывает на надвигающуюся рецессию, и многие традиционные признаки экономического спада после пандемии оказались неточными, учитывая, что триллионы долларов на стимулирование, похоже, бросили вызов традиционным представлениям о том, как работает экономика.
Несмотря на заверения, «повышенные опасения по поводу потенциального экономического спада» сохраняются, по словам Джорджа Павла, управляющего Capex.com. Goldman Sachs увеличил вероятность рецессии примерно до 25%.
Уолл-стрит считает, что Федеральная резервная система (снова) облажалась
На своем последнем ежемесячном заседании Федеральная резервная система решила сохранить процентную ставку на уровне примерно 5,3% — уровня, который она удерживала в течение года. Это решение было ожидаемым, что заставило инвесторов поверить в то, что центральный банк может снизить процентные ставки в сентябре, что означает, что его борьба с инфляцией близится к концу. (Более низкие ставки часто стимулируют экономический рост и инвестиции.)
Как опытный экономист с более чем двадцатилетним опытом работы, я был свидетелем многочисленных циклов экономического роста и спада. В нынешнем состоянии экономики особенно сложно ориентироваться, учитывая его непредсказуемость. Сохранение процентных ставок на нынешнем повышенном уровне вызвало обеспокоенность у многих, в том числе и у меня. Становится все более очевидным, что экономика ухудшается темпами, которые ранее не прогнозировались.
Само по себе решение Федеральной резервной системы не снижать процентные ставки, возможно, не вызвало бы серьезных опасений. Однако в сочетании с разочаровывающим отчетом о занятости, который последовал пару дней спустя, это привело к беспокойству на рынке.
А затем появились неожиданные новости от Банка Японии.
Япония больше не хочет быть мировым источником дешевых денег
Многие крупные центральные банки по всему миру в настоящее время снижают или планируют снизить свои процентные ставки в качестве стратегии борьбы с дефляцией. Напротив, Банк Японии недавно повысил ключевую процентную ставку на 0,25% и предложил дальнейшее повышение, стремясь решить собственные проблемы растущей инфляции.
Начиная с 90-х годов, я оказался глубоко поглощен экономическим путешествием Японии, поездкой на американских горках, которая была совсем не гладкой. Постоянные проблемы, такие как длительная дефляция, отпугивают инвесторов, и в последнее время фокус сместился на иену, валюту Японии. Это был настоящий вызов!
Примечательным аспектом международной финансовой системы является способность обеспечивать крупные кредиты по минимальным процентным ставкам, используя японскую валюту. Это открывает трейдерам возможность приобретать иены, а затем инвестировать их в рынки с потенциально более высокой доходностью, такие как рынок США. Если существует значительный разрыв между иеной с низкой процентной ставкой и доходом от инвестиций, это, по сути, равносильно почти свободным деньгам.
Термин «керри-трейд» относится к финансовой стратегии, при которой инвесторы берут взаймы валюту под низкие проценты (например, японскую иену) и используют ее для покупки высокодоходных активов в других странах. На прошлой неделе Банк Японии фактически свернул эту стратегию после многих лет. Это привело к значительному падению стоимости иены со 160 до 143 за доллар США, что является резким сдвигом, учитывая, что этот рынок обычно движется на доли цента. В результате трейдеры начали распродавать активы, купленные на заемные иены, что спровоцировало глобальную распродажу. По словам Кита Джакса, экономиста Societe Generale, «свернуть крупнейшую в истории торговлю кэрри-трейд, не вызвав при этом каких-либо сбоев, практически невозможно».
Все ждут, когда упадет следующее домино.
В дальнейшем видимость остается неясной. Хотя многие экономисты полагают, что недавняя распродажа на рынке была чрезмерно преувеличена из-за паники, а не из-за логического предсказания надвигающейся рецессии, могут существовать скрытые проблемы, которые ждут своего выхода на поверхность. Одна из потенциальных опасностей заключается в том, что некоторые хедж-фонды или банки могли купить слишком много дорогих иен или акций Nvidia в неподходящее время, что делает их уязвимыми, если эти активы продолжат обесцениваться. Если крупный фонд обанкротится из-за этих инвестиций, это может вызвать эффект домино, заставив другие организации, которым он должен деньги, последовать его примеру. Как выразился один инвестор хедж-фонда: «Вопрос в том, кто вложил слишком много средств в технологии в неподходящий момент». На этом этапе может потребоваться несколько недель, чтобы полная степень ущерба стала очевидной.
Смотрите также
- Прогнозы криптовалюты DOGS: анализ и прогноз цен на Dogs
- Прогнозы криптовалюты DEGEN: анализ и прогноз цен на Degen (Base)
- Прогнозы криптовалюты W: анализ и прогноз цен на Wormhole
- Прогнозы криптовалюты ZK: анализ и прогноз цен на ZKsync
- Прогнозы криптовалюты CATDOG: анализ и прогноз цен на Cat-Dog
- Прогнозы криптовалюты ENA: анализ и прогноз цен на Ethena
- Прогнозы криптовалюты ZRO: анализ и прогноз цен на LayerZero
- Прогнозы криптовалюты ZEX: анализ и прогноз цен на Zeta
- Прогнозы криптовалюты NOT: анализ и прогноз цен на NOT
- Прогнозы криптовалюты UXLINK: анализ и прогноз цен на UXLINK
2024-08-05 19:13